1藥才獵頭公司醫藥行業(yè)獵頭顧問(wèn)了解到，隨著(zhù)2017年接近尾聲，三大股市全部67家中藥上市企業(yè)的三季度財報[11月上市的盤(pán)龍藥業(yè)未納入統計]，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)的企業(yè)有60家，下滑的7家；凈利潤增長(cháng)的有47家，下滑的20家。其中，主營(yíng)收增長(cháng)最高達74.46%，凈利潤增長(cháng)最高達1896.39%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入前三甲分別為康美藥業(yè)(195.15億元)、云南白藥(180.08億元)、白云山(159.67億元)。凈利潤前三甲同樣為康美藥業(yè)(31.51億元)、云南白藥(26.05億元)、白云山(14.86億元)。

國家統計局數據顯示，今年1-9月，我國醫藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21715.30億元，同比增長(cháng)12.1%；醫藥制造業(yè)利潤總額2419.90億元，同比增長(cháng)18.4%。而中藥板塊2017年1-9月?tīng)I收整體增速為10.19%，凈利潤增速為10.36%。中藥上市企業(yè)的主營(yíng)收入和利潤增速雖不及醫藥制造業(yè)整體，但仍較去年同期有明顯回升。隨著(zhù)前期結構調整政策的逐漸執行與落實(shí)，且政策層面鼓勵支持中醫藥發(fā)展，中藥板塊收入增速有望逐漸恢復，且隨著(zhù)企業(yè)主導品種在原材料價(jià)格上漲、通脹等因素的催化下逐步提價(jià)，未來(lái)凈利增速高于營(yíng)收增速的情形可能仍將持續一段時(shí)間。

全部67家中藥上市企業(yè)中，20家企業(yè)凈利潤下降，占比近30%，最大跌幅為神州易橋的-400.52%。為什么會(huì )有這么多企業(yè)凈利潤下降？記者從公告解釋中發(fā)現，政策影響、行業(yè)監管、原材料價(jià)格上漲、營(yíng)銷(xiāo)成本上升等原因被多次提及。 隴神戎發(fā)為例，前3季度凈利潤1289萬(wàn)元，同比下降65.68%。財報顯示，公司內外部環(huán)境面臨著(zhù)新的壓力和挑戰。一方面，受醫?？刭M、藥品降價(jià)、藥占比控制、合理用藥、批文整頓、行業(yè)監管等綜合因素的影響，醫藥市場(chǎng)進(jìn)入重構期，醫藥行業(yè)整體增速持續放緩，公司面臨的市場(chǎng)競爭進(jìn)一步加大。另一方面，公司2016年10月搬遷至新廠(chǎng)區生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，加之人力、物力、資源等費用不斷上升，公司成本壓力增大。

藥品集中采購、兩票制等政策引起的營(yíng)銷(xiāo)模式變化，也使得企業(yè)的銷(xiāo)售費用有所增加。如龍津藥業(yè)就在公告中指出，公司持續推進(jìn)精細化營(yíng)銷(xiāo)策略，市場(chǎng)推廣費、學(xué)術(shù)會(huì )、信息費等市場(chǎng)管理費用、宣傳費用及差旅費等銷(xiāo)售費用增幅較大，進(jìn)而導致凈利潤呈下降趨勢。 用人成本攀升，原材料價(jià)格上漲大幅拉高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。嘉應制藥在報告期內提高員工工資，原材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本增加，同時(shí)為擴大市場(chǎng)，加大市場(chǎng)投入，銷(xiāo)售費用增加。再以泰合健康為例，現代中藥產(chǎn)業(yè)因主營(yíng)品種原材料價(jià)格上漲導致報告期綜合毛利率同比下降，營(yíng)業(yè)成本同比增加。非經(jīng)常性損益也導致部分企業(yè)凈利潤波動(dòng)較大。以太極集團為例，前3季度凈利潤同比下降91.59%，主要是因為去年公司對控股子公司重慶桐君閣股份有限公司實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，重組收益11.2億元計入了2016年3季度投資收益。而實(shí)際上，公司通過(guò)加強營(yíng)銷(xiāo)體系建設、加強管理和業(yè)務(wù)整合等措施使得扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長(cháng)較大。15家企業(yè)凈利潤同比增長(cháng)超30%

令人欣慰的是，還有47家中藥上市企業(yè)實(shí)現凈利潤增長(cháng)，且15家同比增長(cháng)超過(guò)30%。查看這些“贏(yíng)家”的公告，被提及最多的無(wú)外乎“提升企業(yè)生產(chǎn)管理效益”、“銷(xiāo)售收入增長(cháng)”等常規解釋。除此之外，建立品牌效應、緊跟政策動(dòng)向也是部分企業(yè)的制勝法寶。

康恩貝前3季度利潤同比增長(cháng)34.86%，這得益于公司啟動(dòng)大品牌大品種工程，“康恩貝”牌腸炎寧系列產(chǎn)品、“金笛”牌復方魚(yú)腥草合劑等10個(gè)品牌及相關(guān)產(chǎn)品組合入選，這些品牌和產(chǎn)品1-9月累計完成銷(xiāo)售收入25.88億元，同比增長(cháng)29.45%。公司內生增長(cháng)的動(dòng)力和趨勢逐漸增強。

再以片仔癀為例，公司高度重視品牌培育工作，制定品牌戰略方針，嚴格質(zhì)量管控，并陸續在全國各地開(kāi)設了約90家體驗館，提升消費者的消費體驗。

而葵花藥業(yè)堅持“大品種為王，黃金大單品為王中之王”戰略，整合旗下領(lǐng)軍品種，一品一策，打造樣板市場(chǎng)，并復制推廣。

方盛制藥“跌打活血膠囊”、“對乙酰氨基酚栓”等產(chǎn)品成功入選，而此前方盛制藥已有69個(gè)批文產(chǎn)品入選國家醫保目錄， 18個(gè)產(chǎn)品品規入選國家基藥目錄。產(chǎn)品入選基藥目錄、醫保目錄等將給公司帶來(lái)更多市場(chǎng)契機，為公司銷(xiāo)量的持續提升奠定基礎。 中醫藥法》的正式施行表明了國家大力發(fā)展中醫藥的決心，中一藥業(yè)緊跟政策動(dòng)向，積極推動(dòng)傳統中藥板塊轉型發(fā)展，打造“時(shí)尚中藥”理念。此外，中一藥業(yè)的滋腎育胎丸還緊抓國家放開(kāi)“二孩”政策機遇，開(kāi)展循證醫學(xué)研究解讀其功能與作用機理，聚攏全國權威生殖醫學(xué)專(zhuān)家學(xué)術(shù)推廣，產(chǎn)品在報告期內的銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)超50%。

中藥上市企業(yè)的主營(yíng)收和凈利潤的增速雖然較去年同期有所回升，但企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險仍然不容忽視。

行業(yè)政策風(fēng)險。目前國家醫療體制改革進(jìn)入新階段，招標政策改革、公立醫院改革、醫保支付體系改革、“兩票制”、“飛行檢查”等逐步落實(shí)推進(jìn)，這些新政策可能對行業(yè)運行模式、產(chǎn)品競爭格局等帶來(lái)較大的變化，會(huì )對企業(yè)造成一定的影響。

市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險。我國已成為世界第二大藥品市場(chǎng)，醫藥行業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)性得到廣泛認同。面對廣闊的市場(chǎng)空間，現有的醫藥企業(yè)不斷加大投入，擴大規模，同時(shí)外資企業(yè)和國內其他企業(yè)也不斷進(jìn)入醫藥行業(yè)，一定程度上會(huì )導致行業(yè)競爭加劇。

毛利率下降風(fēng)險。隨著(zhù)醫保目錄、基藥制度等醫改政策的深化和實(shí)施，以?xún)r(jià)換量成為趨勢，而中藥原材料價(jià)格居高不下，對以中藥為主的藥品生產(chǎn)企業(yè)的利潤持續產(chǎn)生影響。另外，隨著(zhù)國家對資源環(huán)境管理力度的加強，藥品生產(chǎn)、包裝、物流成本也在提升，再加之用人成本日益高漲，產(chǎn)品的毛利率被進(jìn)一步壓縮。

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險。由于新藥產(chǎn)品開(kāi)發(fā)從研制、臨床試驗報批到投產(chǎn)的周期長(cháng)、環(huán)節多、投入大，新藥研發(fā)風(fēng)險較大。而上市后的新藥如不能適應變化的市場(chǎng)需求，將加大公司的運營(yíng)成本，對公司的盈利水平和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生影響。

中藥上市企業(yè)面臨的其他風(fēng)險還包括產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、規模擴張帶來(lái)的管理風(fēng)險、人才儲備風(fēng)險等。如何做好風(fēng)險管控，在競爭激烈的藥品市場(chǎng)保全自身，并獲得更大利潤成為每家企業(yè)都避不開(kāi)的難題。（醫藥地理）1藥才獵頭公司醫藥行業(yè)獵頭顧問(wèn)整理